#پنج_نکته 1) آخر هفته دلار برگشت همان سقفی که بود. در واقع مداخله ی یک هفته بعد از کاهش نرخ این ارز از حدود 45 به 43 هزار تومان، مجددا بی اثر شد. به دلایل مختلف تب خرید دلار فروکش نمی کند. انتظارات تورمی، خروج سرمایه و اختلاف وحشتناک دلار در بازار آزاد و سامانه نیما باعث شده است که این تب نه تنها فروکش نکند، بلکه رفته رفته داغ تر شود. سیاست های پولی انقباضی که منجر به افزایش نرخ بهره شد نیز بی اثر شده است. علت این بی اثری هم تداوم چاپ پول سنگین علی رغم نرخ بهره ی بالاست. فعلا دست پر بانک مرکزی توانایی کنترل التهاب ها را دارد. به هر حال امسال بالاترین درآمد ارزی کشور از اوایل دهه 90 به بعد بوده است. حالا باید منتظر ماند تا ببینیم کی بانک مرکزی از حاتم بخشی در سامانه ی نیما دست خواهد کشید. این یک هفته ی اخیر سعی شد با عرضه سکه، ربع سکه و ارز اسکناس التهاب فروکش کند که نتیجه را دیدیم. طبق وعده ای که داده شده بود، البته اگر واقعا آن وعده در شرایط نرمال داده شده باشد، این هفته باید بازار مبادله یا توافقی (یا هر چیزی که اسمش است) بایستی راه اندازی شود. 2) چینی ها در تعطیلات سال نو میلادی هستند. همین باعث شده علی رغم رونق گرفتن معاملات در بازارهای مالی (از جمله بورس آمریکا) و رمزارزها، بازار کامودیتی ها فعلا منتظر اتمام تعطیلی و شروع جنب و جوش است. البته این هفته زنجیره فولاد تحت تاثیر رشد قیمت ها در حوزه ی دریای سیاه، عمدتا با رشد قیمت همراه بودند. بازارهای جهانی در حال تجربه یک دوره رونق نصف و نیمه هستند که بیشتر به دو دلیل است. باز شدن اقتصاد چین بعد از قرنطینه های طولانی کرونایی و کم رنگ شدن سایه رکود در آمریکا و احتمال کاهش شدت سیاست های انقباضی. شروع فعالیت های اقتصادی بعد از تعطیلات چین می تواند نقطه ی آغاز رشد قیمت کامودیتی ها در سال جدید میلادی باشد. 3) بررسی بودجه در کمیسیون تلفیق و مجلس در حال شروع شدن است. با توجه به اظهارنظرهای نماینده ها و تلاش های صورت گرفته از سود متولیان بازار سرمایه، انتظار می روند بخش مربوط به نرخ گاز در بودجه برای پتروشیمی ها و صنایع اصلاح شود. تقریبا دیگر همه متوجه شده اند که گاز به چه قیمت گران و گزافی به صنایع تحویل داده می شود. اما سازمان برنامه و بودجه چون صرفا می خواد یک بودجه تراز را ارائه کند و مشکلات آتی در صنعت و اقتصاد چندان برایش مهم نیست، نرخ خوراک پتروشیمی را بیش از 2 برابر نرخ گاز در آمریکا و نرخ سوخت فولاد را 20 درصد گران تر از آمریکا تعیین کرده است. ظاهرا نمایندگان مجلس قصد دارند این اشتباه وحشتناک سازمان برنامه و بودجه را تصحیح کنند. 4) در دو ماه گذشته بانک مرکزی حجم قابل توجهی پول در اختیار بانک ها قرار داده است تا وضعیت ناتراز آنها بهبود پیدا کند. هفته ی اول بهمن ماه اما تقریبا بدون تزریق سپری شد. حالا صحبت از افزایش رسمی نرخ سپرده و تسهیلات در سیستم بانکی است. همانگونه که می دانید علی رغم نرخ بالای بهره در واقعیت اما نرخ سود سپرده (که اصلا رعایت نمی شود) و نرخ تسهیلات صرفا روی کاغذ در عدد پایینی قرار دارد. صحبت در مورد افزایش رسمی از روزهای آخر صالح آبادی در جریان بود. باید ببینیم بالاخره کی این تصمیم توسط مجموعه اقتصادی دولت اخذ خواهد شد. 5) خودروهای پرتیراژ این هفته در بورس کالا عرضه نشدند. بسیاری منتظر اطلاعیه عرضه خودروهای پرتیراژ در بورس کالا بودند و این عرضه را نشانه ای بر خط بطلان بر تلاش های شورای رقابت و دیگر نهادهای نظارتی جهت تداوم رانت و دلالی می دانستند. فعلا این عرضه ها نیامد و طرفداران اقتصاد شفاف خودشان را در مقابل شبکه مافیا بازنده می بینند. البته شنیده می شود علت عدم عرضه ی خودرو توسط ایران خودرو، تحویل خودروهای فروخته شده ی قبلی برای آزاد شدن تضامین و امکان عرضه های جدید است. هر گونه اطلاعیه عرضه ی خودروهای پرتیراژ توسط دو شرکت خودروساز بزرگ می تواند روند حاکم بر این گروه را تغییر دهد و معاملات بازار را نیز بهتر کند/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته پنج نکته که قبل از معاملات این هفته بهتر است  بدانیم 1) دلار در یک مسیر رشد قیمت ناشی عدم عرضه افتاده است. در اینگونه رشدها، سمت عرضه خشک می شود و سمت تقاضا برای خرید مجبور می شود مدام قیمت خرید را بالاتر ببرد. به اصطلاح کف بازاری ها بازار خالی و بدون معامله بالا می آید. علت این موضوع هم مشخص است. دو موضوع باعث خشک شدن سمت عرضه شده است. فشارهای جدید بین المللی در قطع کردن جریان های ارزی منطقه ای از عراق و امارات و اقدامات بانک مرکزی. بانک مرکزی با قبضه کردن عرضه در صرافی ملی، بقیه بازیگران بازار را دست خالی گذاشته است و همچنین با اصرار بر دلار 28500 تومانی سمت عرضه حواله را بدون عرضه کننده گذاشته است. زمانی که شرایط این شکلی می شود تخمین سقف و هدف رشد بسیار سخت می شود. در واقع در صورت تداوم شرایط فعلی دلار تا هر قیمتی می تواند رشد کند. اما فعلا احتمالا به دلیل رسیدن به مرز روانی 50 هزار تومان احتمالا کمی اینجا استراحت کند ولی مادامی که مشکل سمت عرضه حل نشده است و دلار حالت نایابی داشته باشد، قیمت سقف ندارد. 2) بازارها عمدتا در کوتاه مدت مومنتوم محور هستند و دارایی را می خرند که برنده بوده است. مثلا اگر کسی از مهرماه تا الان را به عنوان دوره ی بررسی قرار دهد و به نتیجه می رسد طلا و دلار دارایی های نسبت به سایر دارایی ها، برنده بودند و بازده بهتری ساخته اند. به همین دلیل تمایل به خرید و نگهداری این دارایی های برنده بیشتر می شود. حتی اگر لازم باشد در کوتاه مدت دارایی بازنده ای مثل سهام فروخته می شود و به دارایی برنده تبدیل می شود. آیا این تصمیم نتیجه خوبی خواهد داد و مثلا تابستان آتی فروشنده سهام و خریدار دلار عملکرد بهتری نسبت به دیگران خواهد داشت؟! در بسیاری مواقع اینگونه می شود و خریدار دارایی برنده موفق عمل می کند. اما ساختار بازگشت به میانگین در بازار بسته ای مثل بازار ایران باعث می شود پول چرخش  بخوردن و همه ی دارایی ها چه برنده چه بازنده در بلندمدت در محدوده ای نزدیک به هم بازده بدهند. خلاصه اش اینکه الان با وجود رشد دلار، سهام تکان نمی خورد چون ممکن است ملت سهام بفروشند و دلار بخرند. اما در بلندمدت معمولا همه چیز جبران می شود. لذا از واگرایی سهام و دلار در کوتاه مدت نباید تعجب کرد. 3) این یک هفته اخیر خیلی در مورد دلار 28500 تومانی و اینکه کدام شرکت ها اجبار دارند به این نرخ دلارشان را بفروشند صحبت شده است. همانگونه که می دانی در حال حاضر بسیاری از شرکت ها دیگر با این نرخ کار نمی کنند. اما بازار به این موضوع وزن بسیار بالایی می دهد و در حالی که حتی بسیاری از شرکت های صادراتی در سامانه نیما به نرخ رقابتی ارز می فروشند اصلا در تصمیم گیری فروش یا نگهداری سهام آن را در نظر نمی گیرد. حتی نمادی مثل #فزر کلا پا به پای دلار و طلای آزاد حرکت می کند را هم بازار می فروشد. به نظرم خیلی نباید دنبال دلیل بنیادی عمیقی برای عدم رشد بازار گشت. موضوع کاملا وابسته به ریسک انتظاری است. 4) کمیسیون تلفیق بند افزایش سقف نرخ خوراک را از بودجه حذف کرد و تصمیم گیری در این مورد را به دولت واگذار کرده است. همانگونه که می دانید نرخ خوراک طبق فرمول ناقص در حال حاضر چیزی در حدود 17 سنت است که با دلار 28500 می شود هر مترمکعب 4845 تومان و با دلار 35 هزار تومانی می شود 5950 تومان و بازهم همانگونه که می دانید چشم انداز نرخ گاز در هاب های بین المللی کماکان نزولی است و احتمالا این 17 سنت در سال آینده تا محدوده ی 14 سنت افت کند. در واقع سازمان برنامه بودجه را در تبصره ی 14 با نرخی بسته که امکان پذیر نیست. به نظر می رسد علت حذف بند 7000 تومان از بودجه هم همین عدم تحقق آن بوده است. 5) یک چیزی باب شده است که نرخ دلار را 28500 فرض می کنند و نرخ ریالی معامله شده در بورس کالا را بر آن تقسیم می کنند و مثلا می گویند شمش 660 دلار در هر تن معامله شده است. این دیگر چه شعر من درآوردی است که باب کرده اید. شما خانه ای که در آن زندگی می کنید را هم بر دلار 28500 تومان تقسیم می کنید و قیمت دلاری اش را محاسبه می کنید؟ بعد با همین اشتباه هم می خواهند به وزارت صمت مشاوره بدهند. یه بنده خدایی از سر ندانستن نرخی را گفته که تاریخ مصرف آن بسیار کوتاه است. شما چرا خودتان را خراب می کنید/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته 1) خودرو: هفته ی پیش رو بازهم سرخط خبرها اختصاص به صنعت خودرو خواهد داشت و قیمت فروش خودروهای تولید داخل خبری خواهد بود که همه به دنبال آن خواهند بود. افزایش نرخ شورای رقابت هر چند جذاب ارزیابی نمی شود اما می توانست شرایطی را ایجاد کند تا زیان خودروسازها به سود جزئی تبدیل شود. حالا معاون اول رئیس جمهور در یک حرکت فراقانونی به جهت مدیریت افکار خواص نسبت به خودش، نامه منتشر کرد که در نرخ های اعلامی تجدید نظر شود. به نظر می رسد با کمی تعدیل قیمت های جدید اعلام شود و فعلا معضل تولید خودرو در کشور حل شود. احتمالا مثلا پژو پارس به جای 70 درصد رشد مثلا 60 درصد رشد کنید یا یک شرایطی باشد که حس افزایش نرخ شدید به ایشان و اصحاب رسانه منتقل نشود. اما واقعیت این است اگر افزایش نرخ صورت نگیرد تولید خودرو متوقف می شود. طبق محاسبات انجام گرفته در صورت تولید 500 هزار خودروی ثبت نامی با فروش با نرخ های قبلی این دو خودروساز متحمل 60 همت زیان خواهند شد و مشخص است با این زیان امکان تولید بوجود نمی آید. از من به شما توصیه اگر خودرو افزایش نرخ نگرفت حتما برید یک یا چند خودروی تولید داخل بخرید، چون بدون تولید خودرو معلوم نیست قیمت خودرو سواری تا کجا رشد کند. 2) حمله به بورس کالا: با توجه به جریان رسانه ای که نئوکمونیست های اسلامگرا به راه انداختن، به نظر می رسد این هفته به قیمت های کالا در بورس کالا و رقابت برای آن حمله خواهند کرد. ما می دانیم این اقدامات رانت طلبانه جریان مذکور بیش از چند امکان دوام ندارد ولی خوب این هفته، هفته حمله به بورس کالاست. در معاملات خودمان به این نکته توجه کنیم. 3) استارت گزارش های خوب: #آریا و #سرود دو شرکتی از صنعت پتروشیمی و سیمان بودند که در هفته ی گذشته گزارش عملکرد 12 ماهه ی خودشان را منتشر کرده اند. گزارش آریا مطابق انتظار بود و افزایش تب انتظارات تورمی در زمستان سودش نسبت به پاییز بهتر شده بود اما اگر اتفاق خاصی نیافتد در قیمت های فعلی چندان جذاب به نظر نمی رسد. اما سرود گزارش متفاوتی داشت و نوید فصل زمستان خوب برای این صنعت را داد. هم حاشیه سود عملیاتی شرکت مناسب بود، هم سایر درآمد مثل درآمد سرمایه گذاری (ناشی از سپرده گذاری منابع آزاد در بانک) رشد خیلی خوبی در کل سال کرده بود. این روزها که همه دنبال اندازه گیری فاصله از سقف 99 در نمادهای مختلف هستند، بد نیست بدانیم نمادهای اینچنین که الان بالاتر از سقف 99 معامله می شوند، به دلیل رشد مداوم درآمد و سود بوده است. لذا همیشه آن استراتژی که بر سر زبان ها می افتد، در میان مدت بهترین استراتژی نیست و هر بویی، بوی کباب نیست. 4) فصل غذایی: هر چه به انتهای ماه رمضان نزدیک می شویم، صنایع غذایی هم از نظر مقدار فروش و هم از نظر نرخ فروش شرایط بهتری را پیدا خواهند کرد. معمولا افزایش نرخ این صنایع نیز در اردیبهشت ماه اتفاق می افتد. البته گروه شیرینجیات (تولیدکنندگان کیک و بیسکوییت و غیره) مزیتی که دارند درگیر شورای رقابت نیستند. همین الان شرکت های گروه مینو بخشی از افزایش نرخ را انجام داده اند. فصل بهار، فصل عملکرد خوب صنایع غذایی در ایجاد بازده است. 5) افزایش نرخ در شوینده: طبق شنیده ها، صنایع شوینده 25 درصد افزایش گرفته اند و احتمالا در همین روزها این افزایش نرخ اعلام شود. صنعت شوینده سال قبل قربانی معاون اول رئیس جمهور شد و مخالفت ایشان با افزایش نرخ باعث شد صنعت با افت تولید و زیان مواجه شود. حالا امسال باید ببینیم در نهایت مجوز افزایش نرخ به این صنعت داده خواهد شد یا نه. البته این 25 درصد به طور کامل دردها را دوا نمی کند ولی از هیچی بهتر است/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته 1) شروع اردیبهشت بعد از یک فروردین بسیار جذاب در بورس خیلی ها را نگران اصلاحها احتمالی کرده است. هر روند صعودی هر چقدر هم قوی باشد می تواند اصلاح هایی را تجربه کند. آیا بازار می تواند در اردیبهشت اصلاح تجربه کند؟ مطابق الگوهای سرمایه گذاری عام در ایران اتفاقا باید اردیبهشت خوب باشد. چون سرمایه گذاری عام در ایران ساده رفتار می کند، بازار که به نظر می رسد از بقیه بازارها عقب است و امکان رشد دارد را می خرد، فارغ از اینکه آن بازار در دوره های اخیر چقدر رشد کرده باشد. اتفاقا رشدهای اخیر بعضا انگیزه ی خرید را بالا می برد (همان مومنتوم در مفاهیم مالی). به نظر ما اردیبهشت ماه برخی سهم ها بازده خیلی خوبی خواهند داد در حالی شاید مثلا نصف نمادها بازده خاصی ندهند. 2) در هفته های پیش رو به مرور سهم هایی که تا الان چندان مورد توجه بازار نبوده اند، جلوی چشم خواهند آمد. مثلا همین آخر هفته #فلوله گزارش 12 ماهه 1401 را منتشر کرد و اگر قرار باشد شرایط سه ماه آخر ادامه پیدا کند رشد سود قابل توجهی این شرکت در 1402 می توند بیش از دوبرابر نسبت به سال قبل باشد. در هفته ی پیش رو و هفته های پیش رو این دست از گزارش ها از شرکت های کمتر شناخته شده زیاد خواهد بود. 3) قیمت خرید تضمینی گندم جمعا 15 هزار تومان برای هر کیلو تعیین شد. این نرخ خرید تضمینی با توجه تورم یکسال گذشته احتمالا چندان برای کشاورزها جذاب نباشد ولی چاره ای نیست و الان نمی توان محصول را عوض کرد. قیمت خرید تضمینی گندم عامل بسیار مهمی در تعیین قیمت سایر اقلام زراعی و حتی مواد غذایی است. از هفته ی دیگر وضعیت افزایش نرخ سایر اقلام زراعی و غذایی نیز مشخص شود. در معاملات هفته ی آتی باید به این موضوع دقت کنیم و با احتمال افزایش نرخ ضعیف مواد اولیه این صنایع یعنی گندم و سایر محصولات زراعی، نمادها را تحلیل کنیم. رشد کم قیمت خرید گندم می تواند برای شرکت های مصرف کننده ی گندم و آرد که در فروش محصول نرخ گذاری دستوری ندارند فرصت خوبی ایجاد می کند. 4) شروع هفته ی معاملاتی از روز دوشنبه خواهد بود و با بازارهای جهانی همزمان خواهد بود. هفته قبل زنجیره فولاد و فلزات عملکرد خوبی نداشتند. اگر این روند در قیمت فلزات ادامه پیدا کند، می تواند با تلفیق قیمت گذاری دستوری، بهار شرکتها فلزی را از انتظارات ضعیف تر کند. البته فعلا فروردین تمام شده و دوما اصلی بهار در پیش است. در هر صورت بازگشایی ضعیف بازارهای جهانی در روز دوشنبه می تواند اذیت کننده باشد. البته چشم انداز دلار به گونه ای است که کسی به بازارهای جهانی توجه نمی کند. 5) هفته ی پیش رو گزارش عملکرد فروردین ماه شرکت های منتشر می شود. اساسا فروردین به دلیل تعطیلی ها عملکرد تولید و فروش شرکت ها نسبت به ماه های دیگر سال کمتر است. احتمالا در این گزارشها دو فاکتور نرخ فروش و همچنین عملکرد فروردین 1402 نسبت به فروردین 1401 بیشتر مورد توجه باشد تا عوامل دیگر. برخی صنایع هم البته چندان دچار افت نمی شوند که علت آن یا صادراتی بودن (مانند محصولات پتروشیمی و فلزی) و یا ضروری بودن محصولات برای جامعه است. در هر صورت شاید بازار بهانه هایی برای خرید از دل این گزارش ها پیدا کند. البته این روزها معاملات بیشتر براساس سهم های دارایی محور است و شاید اصلا آن توجه و اقبال به گزارش های ماهانه وجود نداشته باشد/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته 1) عملکرد خوب برخی شرکت ها در سال 1401 و گزارش های مطلوب آنها در کنار افت سنگین قیمت سهم در روزهای گذشته باعث شده تا شاهد یک برگشت در بازار باشیم و احتمالا دامنه ی این برگشت تا اواخر این هفته نیز ادامه پیدا کند. البته به دلیل نبود تغییر در درایورهای اصلی بازار احتمالا بعد از این برگشت شاهد یک تعادل نسبتی در سطح بازار باشیم. کاهش نوسان روزانه سهم ها و همچنین عدم وجود معاملات هیجانی مثبت و منفی می تواند تایید کننده ی این ثبات باشد. 2) دلار در هفته های گذشته یکبار به بالای 55 هزار تومان نفوذ کرد و در ادامه با انتشار شایعاتی در مورد مذاکرات و اخباری از این دست به سمت 50 هزار تومان افت کرد. در مورد شایعات و اخبار سیاسی به نظر می رسد بیشتر تلاش رسانه ای برای مدیریت افکار عمومی در مورد آینده ی دلار باشد تا تحولات واقعی. به نظر می رسد مادامی که صف متقاضیان ارز در سامانه ی نیما به کمتر از دو هفته انتظار برای دریافت ارز نرسد، هر عملا رسانه ای یا غیره نمی تواند دلار را به سمت کمتر از 50 هزار تومان هل دهد. از سوی دیگر فعلا شرایط جوری نیست که تقاضا توان شکستن سد 60 هزار تومان را داشته باشد.  دلار فعلا در همین محدوده 50 تا 55 نوسان می کند و هر جو متشنج شد به سمت 60 هزار تومان می رود تا شش ماهه ی اول تمام شود. 3) بررسی عملکرد شرکت ها در سال 1401 نشان می دهد، گروه هایی مانند سیمان، دارو، صنایع غذایی و کلا شرکت هایی که توانسته اند رشد بهای تمام شده را به نرخ فروش منتقل کنند، عملکرد خوبی داشتند. در واقع در یکسال گذشته عوامل تولید تورم سنگینی داشته اند هم مواد اولیه چه داخلی و چه وارداتی و هم سایر نهاده های تولید مانند دستمزد. به همین دلیل به خوبی شاهد این هستیم شرکت هایی که توانایی افزایش نرخ فروش بدون گیر و مشکل از سوی دولتی ها را داشته اند، توانسته اند حاشیه سود را حفظ کنند و به تولید خودشان ادامه دهند. فارغ از اینکه آیا این شرایط در سال 1402 تداوم خواهد داشت یا نه، فعلا بازار با اتکا به این واقعیت در سال 1401، تمایل هب خرید اینگونه سهم ها خواهد داشت. 4) بررسی گزارش پتروشیمی غدیر نشان می دهد در سه ماهه ی پایانی سودآوری این شرکت به دلیل افت حاشیه سود و افزایش مالیات به شدت خراب شده است. علت این موضوع در مصوبه ممنوعیت صادرات مستتر است که هم باعث شد این شرکت نتواند صادر کند و حاشیه سودش افت کرد و عملا بخشی از سود این شرکت در جیب کسانی می رود که می توانند به قیمت مفت پی وی سی بخرند و از سوی دیگر فروش داخلی باعث افزایش ضریب مالیات شده. از این تصمیمات در سال گذشته زیاد داشتیم و در 1402 و سال های بعد هم زیاد تجربه خواهیم کرد. دولتی که فکر می کند همه چیز را می تواند با تصمیمات خرق الساعه درست کند، به ترتیب در همه صنایع و شرکت ها گند خواهد زد. البته این تصمیمات همیشه یک طرفه نیست، بعضا هم به نفع برخی شرکت ها می شود. ترید براساس اشتباهات دولت، موفق ترین الگوی ثروتمند شدن در ایران است فراموش نکنیم. 5) در بین گروه های پرتراکنش، پالایشی ها گزارش هایی بهتر از انتظار داشتند. دلایل اصلی این گزارش ها انباشته شده برگشت های مالیاتی در سه ماهه پایانی و همچنین شناسایی برخی از سود ها در انتهای سال توسط این شرکت ها بوده. البته بازار معمولا سود هر سهم ته خط را می خواند که فعلا بهتر از انتظار بوده است. در سمت دیگر شایعات در مورد گزارش های خوب بانکی ها (خصوصا بانک ملت)، افزایش سرمایه ها (مانند وبصادر) و تحولات در ترازنامه (مانند بانک شهر) اقبال به این گروه را افزایش داده است. برخلاف همیشه که در اصلاح ها اولین گروه بانکی ها بودند که به اصلاح می رفتند و اخرین گروهی که کف درست می کردند نیز همین گروه بودند، اینبار شاهد معاملات متفاوت در انها هستیم. همین روند نیز فعلا ادامه خواهد یافت/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته 1) این هفته با حال و هوای تعاملات بین المللی آغاز می شود البته ظاهرا بیشترین توجه به این تعاملات در بورس و کمی در بازار دلار و طلاست. چیزی که تا الان اتفاق افتاده را باهم مرور کنیم، قرار است بالاخره بعد از هفته ها، سلطان عمان به ایران بیاید و همزمان یک زندانی ایرانی در بلژیک آزاد می شود. دلیل اصلی صفر سلطان عمان نیز عادی سازی روابط مصر و ایران بیان می شود. شرایط تعاملات بین المللی اینگونه تغییر کرده است. چندین سال پیش اگر سلطان عمان می آمد مشخص بود برای توافق آمده، چند سال پیش سفر ایشان تلاشی برای شروع مذاکرات قلمداد می شود. حالا سلطان زده تو کار آزاد کردن زندانی. امیدوارم چند سال بعد با هواپیمایش اجناس برایمان جا به جا نکند. این واقعیت روند تعاملات کشور در 20 سال گذشته است. 2) پول داغ درگیر در ثبت نام خودرو. به نظر می رسد دلیل اصلی برای حفظ رانت بین قیمت کارخانه و قیمت بازار آزاد خودرو استفاده از این فاصله ی رانتی برای مدیریت پول داغ بوده است. در ثبت فعلی نزدیک 52 هزار میلیارد تومان پول منتظر خرید خودرو از طریق سامانه هستند. به نظر نمی رسد وضعیت تولیدکننده و مصرف کننده الان برای سیاست گذار چندان مهم باشد. تعداد زیادی خودرو سواری برای دو سال آینده در صف تحویل قرار می گیرند و این سطح تعهد برای کارخانه های خودروسازی می تواند بسیار خطرناک باشد. اگر افزایش نرخ متناسب با بهای تمام شده به خوبی صورت نگیرد، بایستی در انتهای این دوره ی تعهدات با صنعت خودروسازی ایران خداحافظی کرد. 3) قیمت های جهانی تحت تاثیر سیاست های فدرال رزرو و همچنین عدم برآورده شدن انتظارات از بازگشایی اقتصاد چین افت قابل توجهی را تجربه کرده اند. تحلیلگرها در حال به روزرسانی تحلیل های خودشان با قیمت های جدید کالاهای مختلف از مس گرفته تا فولاد و از متانول گرفته تا پلی اتیلن ها هستند. اما یک نکته را فراموش نکنیم. بودجه ی امسال به شدت تحت تاثیر وضعیت بازار جهانی نفت است. اگر نرخ نفت به 60 دلار در بشکه یا کمتر فروخته شود، کسری بودجه دولت باعث رشد فزاینده ی پایه پولی و در نتیجه رشد قابل توجه نقدینگی و پول خواهد شد. با نفت زیر 60 دلار، کسری بودجه به بالای 600 تا 700 همت خواهد رسید. 4) بررسی عملکرد شرکت های بورسی در اردیبهشت ماه نشان می دهد که شرکت های تورمی خصوصا آنهایی که کالاهای خودشان را بیشتر به بازار داخل می فروشند، توانسته اند در مجموع عملکرد بهتری داشته باشند. سیمانی ها، غذایی ها، قطعه سازها، برخی دارویی ها، کاشی و سرامیک و شرکت هایی از این دست که با قدرت به فروش خودشان ادامه می دهند. شرکت های زراعی و شرکت های غذایی تحت قیمت گذاری سازمان حمایت نیز احتمالا همین وضعیت را داشته باشند. به نظر می رسد در کوتاه مدت و میان مدت نمادهایی از این گروه ها بتوانند بازده مناسبی را داشته باشند. 5) ادامه ی وضعیت تعادلی برای هفته ی پیش رو نیز قابل تصور است. در واقع مجددا بازار در شرایطی قرار گرفته که چند قدم بالاتر فروشنده سنگینی می کند و چند قدم پایین تر خریدار. این تعادل تا زمانی ادامه پیدا خواهد کرد تغییراتی در سطح کلان صورت بگیرد. تغییر نرخ دلار رسمی یا آزاد، اعلام یا اجرای سیاست هایی که به نفع شرکت های بورسی بشود یا نشود، تغییرات در قیمت های جهانی به سمت منفی بیشتر یا نه برعکس کف سازی و بازگشت. هر چه است در این شرایط نگهداری بخشی از سرمایه به شکل نقد برای استفاده از فرصت های پیش رو می تواند بهترین تصمیم باشد. کماکان اتخاذ استراتژی های ریسکی اشتباه است و سعی کنیم از داشتن موقعیت های ریسکی دوری کنیم/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته پنج نکته که قبل از معاملات این هفته باید به آنها توجه کنیم افت نرخ رشد نقدینگی کسری بودجه و ناترازی بانک ها دو موتور چاپ پول و رشد نقدینگی در ایران هستند که هیچ وقت خاموش نمی شوند اما زمان هایی که می تواند چند ماه یا چند فصل باشد، سرعت این موتورها کم می شود و در نتیجه شد نقدینگی (سرعت چاپ پول) فروکش می کند. حالا در بهار رشد نقدینگی افت قابل توجهی کرده است و بعد مدتها در یک فصل تنها 3.9 درصد رشد کرده که عدد بسیار پایینی برای رشد این متغیر کلان اقتصادی است. نشانه های موجود در بازار پول نشان می دهد ناترازی بانک ها در فصل اول به گونه ای بوده که رقابت برای جذب سپرده اتفاق نیافته است و در واقع رشد نقدینگی از طریق رشد شبه پول نزولی بوده. از طرف دیگر دولت نیاز به تامین مالی یا استقراض از سیستم بانکی نداشته و در نتیجه رشد پایه پولی یا چاپ پول به نیت کسری بودجه دولت نیز فروکش کرده است. لذا ما شاهد افت نرخ رشد نقدینگی در بهار بوده ایم التیام ناترازی بانک ها زمانی که نرخ تورم افزایش پیدا می کند، اشخاص پول بیشتری به چرخش در می آورند و همین باعث می شود منابع ارزان قیمت یا بدون هزینه در سیستم بانکی افزایش پیدا کند و در نتیجه برای مدتی اواخر دوره تورمی و بعد از آن ناترازی در سیستم بانکی فروکش کند. یکی از اصلی ترین دلایل عدم رقابت بانک ها برای جذب سپرده در بهار همین موضوع بوده. از سوی دیگر تزریق های بانک مرکزی به در بازار ریپو و اعتبار باعث گردید بانک ها ترجیح دهند نیازهای خودشان را در بازار بین بانکی برطرف کنند. فشار به بانک ها برای فروش دارایی ها و برطرف کردن ناترازی نیز در 6 ماه گذشته افزایش پیدا کرده است. در نتیجه تا حدودی ناترازی در سیستم بانکی حداقل در کوتاه مدت فروکش کرده است. همین باعث شده تا ما شاهد افت نرخ بهره در بازار بدهی باشیم. این التیام می تواند موقت باشد، در صورت که روند فروش دارایی های بانک های متوقف شود یا تغییری در سیاست های بانک مرکزی صورت پذیرد. دولت با جیب پر در ماه های گذشته (از ابتدای سال 2023 تا انتهای ماه پنجم) دولت توانسته است نفت فراوانی صادر کند. مقدار صادرات نفت در 5 ماهه نخست سال میلادی ظاهرا در هر روز بیش از 1.8 میلیون بشکه بوده است. با این حجم از صادرات نفت که باز هم ظاهرا دسترسی به بخش عمده از دلارهای آن امکان پذیر بوده دولت هم توانسته بازار ارز را مدیریت کند و از سوی دیگر نیاز به استقراض نداشته باشد. در بهار دولت نه اوراقی منتشر کرده و نه استقراضی از بانک مرکزی و دیگر بانک ها کرده. البته بدهی به سیستم بانکی افت نکرده است اما مقدار اوراق منتشره دولت حتی کاهش هم پیدا کرده است. فعلا وضع دولت خوب است و مادامی که وضع دولت در فروش نفت خوب باشد رشد نقدینگی پایین خواهد بود و نرخ دلار نیز کنترل خواهد شد. گزارش های بهار از اواخر این هفته شاهد انتشار گزارش های عملکرد شرکت ها در فصل بهار خواهیم بود که البته بیشتر گزارش ها در هفته ی آینده منتشر خواهند شد. گزارش های بهار از چند جهت مهم هستند. اول در شرکت های تولیدی وضعیت هزینه ای در سه ماه اول را با شرایط سال جدید نشان خواهد داد و به نوعی بهای تمام شده ی کالاهای مختلف در سال جدید مشخص خواهد شد. از سوی دیگر در صنایع مبهمی مانند پالایشگاه، بانک و بیمه که تحلیل براساس گزارش های درآمد ماهانه چندان دقیق نیست، می تواند دید بهتری به بازار بدهد. بازارها در رکود در حالی که تقریبا همه ی بازارها وضعیت رکودی دارند، سرمایه گذاران بیشتر فاز انتظار برداشته اند و چندان تغییری در شرایط سبد سرمایه گذاری خودشان نمی دهند. البته در بازارهای رقیب مثل ملک، خودرو و غیره رکود به شکلی است که برای تغییر حتما باید تخفیف داد، تخفیفی که ممکن است به ضرر تبدیل شود. از سوی دیگر نرخ بهره اسمی در حال کاهش است. آیا تلفیق این شرایط می تواند تحرکی در بازار سهام ایجاد کند؟ ما می دانیم در دوران رکودی حاشیه سود بسیاری از صنایع افت می کند. اما آیا در حال حاضر در بازار مصرف کالا نیز شاهد رکود هستیم؟ پاسخ خیر است. در حالی که خرید و فروش دارایی های سرمایه ای (با رویکرد سفته بازی) مانند ملک و ماشین دچار رکود شده است، بازار مصرف رکودی تجربه نکرده است. از سوی دیگر مثلا در بازار فولاد افت تقاضای سفته بازی داخلی، باعث رشد صادرات شده و به نوعی به نفع شرکت های تولیدکننده فولاد شده است. لذا تحت یک سناریو می توان انتظار داشت علی رغم رکود در سایر بازارها، حفظ مقداری فروش شرکت ها به همراه حفظ حاشیه سود، باعث رونق در بازار سهام بشود. البته نه رونق خیلی قوی/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته 5 نکته که قبل از معاملات این هفته بایستی به آن توجه کنیم 50 هزار تومان تخت 17 خرداد بود که دلار با فشار و جو خبری مثبت به زیر 50 هزار تومان هل داده شد و تقریبا از آن بعد همواره زیر 50 هزار تومان بود و تنها در دو مقطع کمی به بالای این عدد نفوذ کرد. حالا بعد از نزدیک به دو ماه شاهد شرایطی هستیم که دلار دوباره قصد تثبیت بالای 50 هزار تومان را دارد. محرک این حرکت به سمت 50 هزار تومان، تلاش بانک مرکزی برای انحلال کانون صرافان است. صرافی های بزرگ که اسکلت این کانون را تشکیل می دهند، نقش بسیار مهمی در دور زدن تحریم ها بازی می کنند و با سپرده های ارزی که خودشان دارند، عملا در قامت یک بانک برای انتقال ارز از یک کشور به کشور دیگر بازی می کنند. هم زمان نظارت بر بانک وارنگلد توسط خزانه داری افزایش پیدا خواهد کرد، وارنگلدی که نقش بسیار مهمی در تامین ارز واردات کالاهای اساسی دارد. تحولات دلار به صورتی است که انگار قرار است با زیر 50 هزار تومان خداحافظی کنیم اما هنوز محرک رشد شدید در آن دیده نمی شود. احتمالا مدتی شاهد تجربه ی دلار در بازه 50 تا 54 هزار تومان باشیم. رشد قیمت های جهانی رشد قیمت های جهانی خصوصا در زنجیره ی انرژی ادامه دارد. این بار با بهانه ی ادامه کاهش داوطلبانه ی تولید توسط عربستان، نفت مجددا رشد قابل توجهی کرد. کرک اسپرد یا حاشیه سود پالایش فراورده های پالایشی نیز افزایش پیدا کرده است. محرک رشد قیمت نفت و فراورده ها بیشتر سمت عرضه است. می دانیم بدون تحرک واقعی در بخش تقاضا، روندهایی به این شکل چندان ادامه دار نمی شوند، اما حداقل جلوی کاهش قیمت را می گیرند. همین حفظ کف قیمت ها می تواند دلیلی برای رشد قیمت سهم های مرتبط باشد اما رشد نچندان بزرگ. علی آبادی و برنامه هایش رئیسی نشان داده است که وقتی یک وزیر یا مسئول جدید به دولتش اضافه می شود، حداقل تا مدتی حرف های آن فرد در زمینه ای که اضافه شده، از نظر او فصل الخطاب است. در مورد فرزین این اهمیت داده شدن به تصمیماتش به خوبی قابل درک بود. حالا با اضافه شدن علی آبادی به نظر می رسد در زمینه صنعت (از تولید گرفته تا قیمت گذاری) اهمیت حرف های این وزیر جدید نسبت به سایر افرادی که به آقای رئیسی مشاوره می دهند بالاتر خواهد بود. در جلسه ای که در مورد شماره شدن نیسان برگزار می شد، رئیس جمهوری فصل الخطاب بودن نظر آقای علی آبادی را گوشزد می کند. باید دید بعد از دو سال یک بام و دو هوای قیمت گذاری دستوری و شل کن سفت کن هایی که در نهایت به زیان بخش شفاف اقتصاد شده است، علی آبادی چه برنامه ای برای صنایع دارد. شاید تغییرات قابل توجهی در مورد کالاها و محصولات مختلف اتفاق بیافتد. گفته می شود علی آبادی چندان اعتقادی به سازمان حمایت از مصرف کنندگان ندارد سرنوشت نرخ خوراک در موج های خبری مختلفی که برپا می شود، بعضا مسائل مهم فراموش می شود. یکی از این موارد مهم نرخ گاز است که دولت صراحتا گفت همینی که است. اما از طرف دیگر مجلس به دنبال ابطال مصوبه دولت در مورد نرخ گاز است. این هفته هیات تطبیق تکلیف را مشخص خواهد کرد و معلوم می شود که این نرخ پایدار است یا نه. البته واقعیت با سیاست های فعلی احتمالا نرخ دلار در شش ماهه دوم در سطحی باشد که اصلا کسی به نرخ خوراک ریالی اهمیت ندهد. بازار مثبت؟! بعد از مدتها نزول و کاهش قیمت ها در بازار سهام، حالا زمینه برای یک رشد یک تا دو هفته ای محیاست. به رشد چندان بالا در کوتاه مدت اعتقادی نداریم ولی احتمالا معاملات بهتر در این دوهفته بتواند کمی ذهن بورسی ها را آرام کند و زمینه را برای حرکت بهتر و منطقی تر بازار از شهریور به بعد را ایجاد کند/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته پنج نکته که قبل از معاملات این هفته بایستی به آن توجه کنیم تداوم رکود در معاملات مهمترین نکته ای که برای هفته ی پیش بایستی در نظر بگیریم، تداوم رکود در معاملات است. در واقع با توجه به تعطیلی روز یکشنبه، نیمه تعطیل بودن می توان شرایط رکود معاملاتی تقویت تقویت کند. علاوه بر آن با هفته ای مواجه هستیم که خبر خاصی نیز در آن نیست نه در سطح بازارهای جهانی فعل و انفعال خاصی در پیش است و در فضای اقتصادی داخل کشور. مگر اینکه خبری در مورد صنعت یا سهم خاصی در میانه ی هفته منتشر شود وگرنه در حالی هفته را شروع می کنیم که انتظار تغییر و تحول خاصی وجود ندارد تجدید ارزیابی یا اخبار مشابه در شرایطی که تغییر خاصی در متغیرهای کلان وجود ندارد، اخباری از جنس تجدید ارزیابی دارایی، فروش دارایی، عرضه ی اولیه شرکت زیرمجموعه و از این دست اخبار باعث توجه به تک نمادها می شود. انتظار می رود در هفته ی پیش رو نیز اخبار رسمی یا شایعات پیرامون برخی تک نمادها باعث رشد حجم معاملات در برخی نمادها بشود. شستا و زیرمجموعه هایش احتمالا جزو این گروه باشند یا مثلا شایعاتی در مورد تجدید ارزیابی ذوب می تواند باعث توجه به این نماد بشود. البته حس و حال بورسی ها نسبت به یک نماد بیشتر از خود خبر اهمیت دارد. به طور مثال برخی بانک ها از برنامه های ترکیبی افزایش سرمایه از آورده و بعد از آن از تجدید رونمایی کرده اند، اما بازار چندان به آن توجه نکرده است. در مجموع اخبار و جریان پول روی برخی نمادها می تواند هفته ی آتی معاملات متفاوتی برای آنها رقم بزند. گزارش های عملکرد شهریورماه از فردا شرکت ها شروع به انتشار عملکرد تولید و فروش خودشان در شهریورماه خواهند کرد. از روی معاملات کالاهای مختلف در بورس کالا می توان عملکرد برخی از شرکت ها را تخمین زد و معمولا گزارش بهتر از انتظار یا بدتر از انتظار در این دسته از شرکت ها پیدا نمی شود. اما در مورد برخی شرکت ها، اطلاعات خاصی از عملکرد در طول ماه در دسترس نیست. به همین دلیل یکی از نکاتی که در هفته ی پیش رو باید مورد نظر داشت، احتمال رشد قیمت برخی نمادها به خاطر عملکرد تولید و فروش خوب در شهریورماه است. دلار در تعادل دلار را 49 هزار تومان می خرند و 50 هزار تومان می فروشند. بانک مرکزی و دولت هم برنامه ای برای عرضه به سمت پایین دلار ندارد، چون نه به نفع ایشان است و نه احتمالا توانایی لازم برای پوشش این جنس از تقاضا را دارند. عمده تقاضای دلار آزاد در حال حاضر، تقاضا برای خروج سرمایه، واردات غیررسمی و اسکناس است و بانک مرکزی می داند هر 1000 تومان کاهش نرخ آزاد، باعث افزایش تقاضا خواهد شد. پس فعلا دلار را 49 هزار تومان می خرند و 50 هزار تومان می فروشند. انقباض پولی بیشتر؟ بانک مرکزی در دو هفته آخر شهریور ماه در عملیات بازار باز سیاست انقباضی شدیدتری در پیش گرفت و با جذب حدود 35 هزار میلیارد تومان، پول کمتری در اختیار بانک ها قرار داد. یک احتمال این است که بخشی از اوراق دولتی سررسید شده است و به دلیل نبود اوراق جایگزین، مانده پول تزریق شده از طریق ریپو کاهش یافته است. اما از طرف دیگر بانک بخشی از تقاضای با پشتوانه اوراق نیز پاسخ نداده است. شهریور (مهلت فرزین به بانک های ناتراز) نیز تمام شد و باید ببینیم آیا این سیاست انقباضی بیشتر در راستای برنامه های آتی بانک مرکزی برای حل و فصل ناترازی است، یا دلیل دیگری داشته است/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan

#پنج_نکته فروکش کردن تنش آخر هفته ی گذشته تنش نظامی بین ایران و پاکستان باعث شد تا فاکتور نگرانی و ترس در بازارها افزایش پیدا کند. به همین دلیل قیمت انواع ارز در بازار افزایشی شد و نگرانی از تاثیر منفی این درگیری ها در بورس بوجود آمد. این تنش در نهایت فروکش کرد و نگرانی ها کاهش پیدا کرد و می توان انتظار داشت اگر درگیری دیگری بوجود نیاید، هفته ی آتی اثری از این نگرانی در بازار نبینیم. رشد گزارشی؟! انتشار گزارش ها همواره توانایی ایجاد تحرک در بازار را دارد هرچند این تحرک چندان بلند نباشد. اساسا رشدهای بلند در بورس با دید آینده نگرانه صورت می گیرد تا گذشته نگر اما در هر صورت انتشار اطلاعات مالی خصوصا، اطلاعات شرکت هایی که شفافیت کمتری دارند، می تواند بهانه ای برای خرید باشد. در هفته ی پیش رو گزارش های منتشره می تواند کمی تحرک در بازار ایجاد کند. پول داغ در کالای سرمایه ای تقریبا تا یک ماه پیش شاهد تورم در کالاهای مصرفی و درجا زدن کالاهای سرمایه ای بودیم. از یک ماه پیش انگار شاهد ورود پول به بازارهای سرمایه ای بودیم، بازارهایی که نقش سپر تورمی را بازی می کنند و معمولا زمانی پول را به سمت خودشان می کشند که انتظار تورمی افزایش پیدا می کند. خروج پول از صندوق های درآمد ثابت و احتمالا تبدیل شبه پول به پول می تواند نشانه ای قطعی تر از این باشد که بازهم انتظار تومی افزایش پیدا کرده و پول داغ را به جریان انداخته. اگر جو داغی طلا و ارز هفته ی بعد نیز تداوم پیدا می کند، می توان با قطعیت گفت دوران ثبات به سر رسید و همه ی بازارها دچار یک رشد می شوند. البته احتمالا به هر قیمتی شده تا انتخابات مجلس تلاش خواهد شد جلوی رشد زیاد گرفته شود. تجدید تمام شد؟ موج رشدی پاییز با اخبار پیرامون تجدید ارزیابی شروع شد. هلدینگ ها و بانک های بزرگ از جمله شرکت هایی بودند که در جلسات مختلف سازمان حضور پیدا کردند تا برنامه ی تجدید ارزیابی را پیگیری کنند. از آن شرکت بسیاری در کدال شفاف سازی دادند که برنامه افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی را مورد بررسی قرار می دهند. در بین شرکت های پرتراکنش دو ذوب و اخابر نیز که از قبل برنامه ی تجدید ارزیابی خود را اعلام کرده بودند بارها با شایعه اعلام عدد تجدید ارزیابی نوسان کردند. اما مدتی است که دیگر از تجدید خبری نیست. آیا این محرک اثرش در کوتاه مدت بورس تمام شده و دیگر قرار نیست موجب نوسان شود؟ افت ارزش معاملات خرد نشان می دهد فعلا کسی به این بهانه سهم نمی خرد. اگر در یک هفته ی آینده وضعیت رکودی در بازار ادامه پیدا کند، می توان انتظار داشت مجددا برای مدتی بورس در رکود بیشتر فرو رود. گزارش های خوب از بین گزارشهایی که تا انتشار این پست از پاییز شرکت ها منتشر شده، براساس جمع بندی تیم فرادانامه، نمادهای #ونوین #پارتا #قشهد #شجم #زمگسا #غمهرا #سباقر #سصوفی #کپشیر #سلار #کساوه #کیمیاتک #تایرا #کماسه #خلنت #زکشت #لطیف #کرازی #سآبیک #ختراک #خفنر #غمینو #دشیری گزارش های جالب توجهی داده اند و هفته ی پیش رو ممکن است براساس این گزارش ها، نمادهای ذکر شده نوسان مثبت داشته باشند. این موضوع به منزله پیشنهاد خرید این نمادها نیست و صرفا نتیجه ی بررسی گزارشهای منتشر شده است/فردانامه 🆔 @Bourse_Ardakan