✳️#تحلیل_بازار سرمایه 1) ارزش معاملات خرد رکورد زد، اما نه رکورد خوب، بلکه رکورد کمترین عدد از ابتدای سال 1401. به این ترتیب می توان گفت بازار سهام ایران در یکی از بدترین دوره های خودش قرار گرفته است و رکودی همه جانبه سرتاپای آن را فرا گرفته است. مهر ماه نیز در حال تمام شدن است و بازار سهام در یکی از بدترین سالهای خودش پنجمین ماه منفی را پشت سر گذاشت. 2) یکی از نکات قابل توجه بازار در روزهای اخیر، توجه ویژه به بازار پایه است. به صورت سنتی بازار پایه شناوری پایینی دارد، از طرف دیگر دامنه نوسان محدود آن باعث صف خرید یا فروش سریع و پایداری صف می شود. به همین دلیل این روزها که پولی در بازار نیست، خیلی از فعالان روی آوردن به خریدن سهم های بازار پایه. یکی از مزیت های بازار پایه عدم حضور فروشنده های دست به ماشه نیز است. 3) در روزهای اخیر پیگیری هایی برای بهبود وضعیت بازار صورت گرفته است که از جمله می توان به تلاش برای کاهش مالیات فروش سهام، رایزنی در مورد بودجه و نرخ گاز خوراک و غیره اشاره کرد. اما واقعیت این است که سیاست دولت و بانک مرکزی به گونه ای پیش رفته که نه پولی است برای سرمایه گذاری و نه کسی اصلا دنبال کیس سرمایه گذاری می گردد. برهم خوردن امنیت سرمایه گذاری با سیاست های دولت همزمان با سیاست فوق انقباضی بانک مرکزی باعث شده است تا همه ترجیح دهند یا پولشان را تبدیل به دلار و امثالهم کنند یا به دنبال نرخ بهره بالاتر بچرخند. 4) امروز دو خبر جالب منتشر شد که شاید کورسوی امیدی ایجاد کند. اول اعلام وصول استیضاح وزیر صمت که با عملکرد نامطلوب خودش باعث بحران در صنعت، تجارت و بورس شد. حالا ممکن است اصلا استیضاح نشود اما حداقل شاید گوشی دستش بیاید. خبر دیگر مربوط به تغییر ساختار صندوق توسعه ملی است که ظاهرا قرار است مستقیما وارد بازار سهام شود و اقدام به خرید سهام شرکت های باکیفیت نماید. اگر این خریدار بلندمدت وارد بازار شود و همچنین سهام انباشته شده در کدهای بازارگردان ها تعیین تکلیف شود، می توان حداقل کمی امیدوار شد 1401/07/27 #حسن_کاظم‌زاده

✳️#تحلیل_بازار سرمایه 1) 70 درصد ارزش بورس ایران وابسته به صنایع کامودیتی محور است. البته اگر به سود خالص شرکت های بورسی مراجعه کنیم قطعا بیش از 70 درصد وابسته به این صنایع است. این به این معنی نیست که صنایع دیگر خوب نیستند یا مهم نیستند که البته در دوره رونق معمولا بازده بهتری نسبت به این 70 درصد نیز داده اند. اما وقتی این بخش بزرگ بازار حال خوشی نداشته باشد اندک پول در بازار هم بی انگیزه می شود. البته شخصا مدتهاست خیلی دو ور این صنایع نمی چرخم ولی باید واقعیت را قبول کرد که معمولا جذب پول در بازار توسط دو گروه اصلی صورت گرفته، یا این صنایع کامودیتی محور یا صنایع پرمخاطبی مثل خودرو. ارزش معاملات خرد در یک روز بد دیگر در حدود 2300 میلیارد تومن ثبت شد. 2) وقتی یکسال گذشته را مورد بررسی قرار می دهیم متوجه می شویم که ابتدا سازمان برنامه در بودجه سال 1401 از طریق افزایش هزینه سوخت صنایع کمر همت به نابودی صنایع اصلی کشور و بورس بست. هم زمان با وضع مالیات بر صادرات بسیاری کالاها که خام و نیمه خام نبودند ضربه بودجه ای تکمیل تر شد. هم زمان وزارت صمت با وضع سیاست کنترل قیمتی خصوصا در بورس کالا تلاش کرد علاوه بر بهای تمام شده، از طریق محدود کردن درآمد صنایع کامودیتی محور جلوی کسب فرصت افزایش قیمت های جهانی را از آنها بگیرد. در نهایت با وضع عوارض صادرات در بهترین زمان برای صادرات (قیمت های جهانی بالا در ابتدای سال 1401) ضربه آخر محکم تر نواخته شد. در نهایت با چرخش اقتصادی جهانی از رونق به رکود حال صنایع کامودیتی تحت فشار بازارهای جهانی قرار گرفتند و عملا در دوره رونق موهبت را از دست دادند و حالا هزینه دوره رکود را هم باید بپردازند. 3) در حوزه ی صنایع داخلی مثل خودرو نیز ابتدا افزایش نرخ های قانونی صنعت در شش ماهه دوم سال 1400 متوقف شد و تا امروز نیز ادامه داشته. در همین یکسال چیزی نزدیک به 40 هزار میلیارد تومن عدم نفع نصیب خودروسازان از محل این موضوع وارد شده است. در گزارش تخلف مشهور فولاد در سه سال جمعا 56 همت عدم نفع ناشی از فروش به قیمت دستوری ورق گزارش شده بود. حال ببینید در این صنعت چه خبر است که در یکسال 40 همت عدم نفع بر خودروسازها تحمیل شده و عملا به زیان شرکت ها در صورت مالی تبدیل شده است. از سوی دیگر مساله واگذاری بلوک و مدیریت خودروسازها هم در هوا مانده و عملا به نتیجه ای نرسید. 4) حال با این توصیف شما انتظار دارید سرمایه ای جذب بورس و حتی جذب تولید بشود. بسته نجات بازار سرمایه و خود سرمایه گذاری در کشور یک جمله بیشتر نیست. پدر سرمایه گذار را در نیارید خودش درست می شود. 1401/08/01 #حسن_کاظم‌زاده

✳️#تحلیل_بازار بازار پررونق 1) یکی از مهمترین فاکتورهای رونق در بورس ارزش معاملات خرد است. درست است که کسب بازده توسط سهامداران مهمترین نشانه از رونق و جذابیت بازار به حساب می آید، اما ارزش معاملات بالا هم فاکتور بسیار با اهمیتی است. در روز جاری حجم عرضه به نسبت افزایش پیدا کرد و تقریبا تمام تقاضای ممکن بی پاسخ نماند. شاید بگویید اینکه خوب نیست، ارزش معاملات رشد کرده ولی بازار منفی بسته شده است. این برداشت برای معاملات امروز درست است اما به شرطی که در روزهای آتی شرایط منفی بشود و ارزش معاملات هم مجددا افت کند. لذا برای روزهای آتی خیلی مهم است که ارزش معاملات بالا حفظ شود. در این صورت است که می توانیم امیدوار باشیم موج برگشتی دو هفته ی گذشته، تبدیل به روند صعودی شود. 2) امروز شاخص نوسان به شدت افزایش پیدا کرد. یعنی حداکثر و حداقل قیمتی که سهم ها تجربه کردند نسبت به روزهای اخیر خیلی بیشتر شد. حتی سهم هایی داشتیم که کف و سقف روزانه آنها 12 درصد بود. زمانی که این شاخص نوسان روزانه رشد می کند، نشانه ای از قدرت بالای معامله گران کوتاه مدتی در تابلوی معاملات است. پایداری نوسان روزانه بالا اتفاق خوبی نیست. ساده بخوام بگم پایداری این شاخص نشان می دهد خریداران از چشم انداز مطمئن نیستند و سریع پشیمان شده و می فروشند. 3) این بازگشایی با دامنه نوسان خیلی اذیت کننده است. یکی از سهم هایی که امروز خیلی شدید عرضه شد شتران بود. احتمالا در روزهای آتی در غبشهر هم همین را تجربه کنیم. وقتی خریدار تمایل دارد به قیمت بالاتری اقدام به خرید نمادی کند نباید با محدود کردن دامنه نوسان اجازه تشکیل صف را داد. بعدا که صف تشکیل شد یه فروشنده عمده عزیز تا جایی که می تواند اقدام به عرضه می کند. 4) روز گذشته قید شد که بازار داغ است و جاماندگان هم این داغی را زیاد می کنند و معمولا بعد از داغی یکباره شاهد روزهای نوسانی و حتی منفی می شویم. به همین دلیل هم توصیه می شود اگر کسی نقد است در روزهای داغ اقدام به تشکیل پرتفو نکند. چشم انداز بلندمدت مثبت است در این شکی نیست، باید ما طوری معامله کنیم که بتوانیم نوسان های کوتاه مدت را تحمیل کنیم و با مدیریت سرمایه شرایط سخت بازار را راحتتر رد کنیم. 1401/08/17 #حسن_کاظم‌زاده

✳️#تحلیل_بازار سهام 1) بعد از منفی هیجانی دیروز که البته در انتهای بازار شاهد افزایش قیمت سهم ها بودیم و بازار پایان خوبی داشت، امروز بازار تحت تاثیر هیجان مثبت در گروه خودرو تقریبا نصف چیزی که دیروز از دست داده بود را پس گرفت. گروه خودرو به لیدری نماد #خودرو امروز بسیار مورد توجه بود و هم زمان با ارزش معاملات بالا اکثرا در مثبت کامل یا صف خرید معامله شدند. به دلیل همین هیجان مثبت در گروه خودرو، سایر نمادهای پرتراکنش نیز معاملات خوبی داشتند و در کل بورس مثبتی در روز جاری تجربه شد. معمولا زمانی که بازار بلافاصله کاهش ناشی از هیجان منفی را با یک هیجان مثبت جبران می کند، امیدوار به حفظ روند موجود افزایش پیدا می کند. 2) یکی از دلایلی که این روزها از گروه خودرو بیشتر می نویسم به دلیل اخبار پیرامون گروه است. همین امروز کامیون ام پاور #خدیزل در بورس کالا عرضه شد و با رقابت نسبتا خوبی مواجه شد. کلا این روزها عرضه ماشین های مختلف شرکت های خودروسازی در بورس کالا باعث شده تا اخبار این گروه داغ باشد. از منظر تحلیل بنیادی اگر بخواهیم به این گروه نگاه کنیم، رشد درآمد و سود شرکت های تولیدکننده ی ماشین کار همچون #خاور #خدیزل #خزامیا در سال گذشته و نیمه اول سال جاری بسیاری را امیدوار کرده تا با اصلاح روش قیمت گذاری ماشین سواری، رشد درآمد و سودآوری در خودروسازهای تولیدکننده ی سواری نیز اتفاق بیافتد. واقعا تحلیل دقیق بلندمدت این صنعت امکان پذیر نیست و نمی توان تخمین زد مثلا #خودرو چقدر سود خواهد ساخت و این سودآوری چقدر می تواند پایدار باشد. اما نکته اساسی در این است که با آزاد شدن روش قیمت گذاری و رقابتی شدن، تغییرات در بهای تمام شده ی تولید خودروها با سرعت بالاتری به قیمت فروش منتقل خواهد. 3) بازار سریع السیر شده. زمانی که یک خبری می آید یا یک تحلیلی به روز می شود، نماد یا نمادهای مربوط با هجوم خریداران مواجه می شود و در نتیجه شاهد رشد سریع و سپس فروکش کردن تقاضا می شویم. در اخبار منفی هم وضعیت تقریبا به همین شکل است. بازار حوصله نگه داشتن بلندمدت سهم را ندارد و می خواهد سریع نتیجه بگیرد. افت و خیزهای زیاد در دو سال گذشته، افزایش ریسک های سیستماتیک و عدم اطمینان نسبت به چشم انداز شرکت ها باعث رفتار این شکلی شده است. حتی اگر از جنبه ی مثبت به قضیه نگاه کنیم عدم اطمینان نسبت به اینکه کدام سهم یا کدام صنعت می تواند بیشتر مورد توجه بازار باشد نیز باعث رفتاری به این شکل شده است. تریدها شبیه آدمهای به شدت گرسنه ای هستند که دوست دارند سریع یک غذایی را در اختیار بگیرند که هم کیفیت خوبی داشته باشد و هم مزه ی عالی و این غذا را سریع میل کرده و بروند. 4) فردا آبان ماه تمام می شود. اگر فرض کنیم فردا هم بازار کمی مثبت باشد، شاخص کل آبان ماه را با بازده حدود 8 درصد به اتمام می رساند. این بازده تقریبا به اندازه رشد نرخ دلار آزاد در آبان ماه بوده است. به این ترتیب بورس در آبان ماه تقریبا به اندازه دلار رشد کرده. البته به احتمال زیاد کسانی که سهم های غیرپرتراکنش داشتند بازده کمتری را تجربه کرده اند. در واقع همان روحیه نتیجه گیری سریع باعث شده در آبان ماه سهامی عملکرد بهتر داشته باشد که بیشتر مورد توجه بوده. در روزهای آتی اخبار مربوط به بودجه در بازار افزایش پیدا خواهد کرد. برخلاف تصور بسیاری، برآوردها از بودجه و تاثیرات آن بر بازار سرمایه به احتمال زیاد مثبت خواهد بود. شاید کاهش نگرانی کلی نسبت به آینده شرکت ها باعث شود در ماه پیش رو عملکرد شرکت های کمتر مورد توجه و به قول معروف شاخص هم وزنی بهتر باشد. 1401/08/29 #حسن_کاظم‌زاده

✳️#تحلیل_بازار سهام 1) تلاش برای تبدیل پول نقد به سهام به عنوان یک دارایی که تا حدودی تورم ناشی از دلار را پوشش می دهد در بازار امروز موج می زد. آخرین بازاری که نسبت به دلار جامانده است به سرعت خود را در حال نزدیک کردن به سطح تعادلی جدید است. امروز ارزش معاملات خرد به 11500 میلیارد تومان رسید، عددی که از ابتدای امسال هیچ وقت ثبت نشده بود. در واقع چون چشم انداز کلی به رشد بازار وجود دارد و فعالان سعی می کنند هر چه سریعتر نقد خود را به سهم تبدیل کنند، این رشد نسبتا شدید و ارزش معاملات بالا محقق می شود. این عجله نشان می دهد فعالان معتقد هستند نقطه ی تعادلی جدید از قیمت های فعلی به طور قابل توجهی بالاتر است و ریسک معامله سریع را به جان می خرند و نقد خود را به سهم تبدیل می کنند. 2) تا اواخر تابستان امسال، بسیاری از فعالان اقتصادی چه در بورس و چه در دیگر بازارها سناریو اصلی فعالیت خودشان را بر انجام توافق چیده بودند. در واقع همه منتظر یک توافقی بودند هرچند این توافق نیم بند باشد و با آن برجام کاملی که درهای اقتصاد دنیا را به روی ایران باز کند فاصله داشته باشد. به همین دلیل از زمان انتخاب بایدن تا شهریور 1401 ما شاهد حرکت های نوسانی در محدوده ای مشخص در اکثر بازارها (بجز مسکن) بودیم. زمانی که اواخر تابستان مشخص شد این انتظار بیهوده است و توافقی در کار نیست بازارها تک به تک گارد صعودی گرفتند. آن موقع دلار در محدوده 31 هزار تومن بود و شاخص کل بورس در حدود 1.400.000 واحد. حالا بعد از گذشت نزدیک به 4 ماه دلار خودش را به محدوده ی تعادلی 44 هزار تومن نزدیک کرده است یعنی چیزی در حدود 42 درصد جا به جایی در نقطه ی تعادلی دلار. در تعادل های بلندمدت معمولا این جا به جایی ها با تقدم و تاخیر و با فواصل زمانی به هم دیگر می رسند. شاید انتظار زیادی نباشد که شاخص کل بورس هم به مرور البته خودش را به تعادل جدیدی با این مقدار از جابه جایی برساند. به این ترتیب رسیدن شاخص کل به حدود 2 میلیون واحد تنها یک جا به جایی در تعادل خواهد بود که دور از انتظار نیست. 3) بورس کالا نامه ای زد که نرخ ارز محاسباتی برای تعیین قیمت پایه ی کالاها در عرضه های بورس کالا از نیما به نرخ توافقی تغییر پیدا کند. بلافاصله وزارت صمت و وزارت نفت مخالفت کردند. این سریال در 20 سال گذشته بارها تکرار شده و البته در نهایت مسئولین دولتی متوجه ماجرا شده و تن به شرایط جدید داده اند. این مسئولین شاید جدید باشند ولی بازارها بسیار قدیمی هستند. بازارها قواعد خودشان را دارند، اگر زود یاد نگیرند و در مقابل منطق بازار تسلیم نشوند مجددا شاهد قاچاق، رانت خواری و موارد دیگر خواهیم بود. البته قابل ذکر است که در بسیاری از کالا در هفته های اخیر رقابت شکل گرفته و قیمت محصولات نسبت به قیمت پایه رشد کرده اند. حتی بعضی کالا با نرخ هایی نزدیک به نرخ دلار آزاد معامله شده اند. اما به هر حال در آخر متولیان صمتی و نفتی قبول خواهند کرد که نرخ دلار جدیدی جایگزین نیما شود. حتی بانک مرکزی هم در آخر مجبور خواهد شد واقعیت را بپذیرد. 4) یکی از مشکلات افزایش نرخ دلار نیما، تاثیر آن بر معیشت مردم است. در واقع با رشد نرخ دلار نیما، قیمت مواد غذایی و کالاهای اساسی و دارو نیز بایستی رشد کند اما این امکان پذیر نیست. چون قدرت خرید مردم همین الان نیز بسیار محدود شده و توانایی مدیریت هزینه ها را ندارند. به نظر می رسد یواش یواش باید شاهد قاعده ای جدید در نظام ارزی کشور باشیم. احتمالا نرخ نیما تبدیل به نرخ ارز ترجیحی خواهد شد و تامین کالاهای اساسی با آن صورت خواهد پذیرفت و نرخ ارز جدیدی متولد خواهد شد که الباقی کالاها با آن نرخ تامین ارز بشوند. این ساختار چند نرخی هم البته چندین بار در کشور تکرار شده ولی چاره ای نیست. وگرنه ادامه روند فعلی نهایتا منجر به خالی شدن حساب ارزی بانک مرکزی و شرکت های صادرکننده و انتقال آن به جیب رانت خواران خواهد شد و هر چه دیرتر این تعدیل نرخ رسمی اتفاق بیافتد، تارگت دلار بالاتر خواهد رفت. 1401/10/07 #حسن_کاظم‌زاده کانال صراط https://eitaa.com/serat12110

✳️ افزایش سرعت رشد نیما سرعت رشد هفتگی نیما افزایش پیدا کرده است. البته هنوز به میزانی نیست که هدف قیمت آخر سال را افزایش قابل توجه دهد. در حال حاضر یکی از مهمترین پتانسیل های رشد سودآوری شرکت های بورسی خصوصا شرکت های بزرگ صادراتی مانند پتروشیمی ها و پالایشی ها همین موضوع افزایش نرخ نیماست. افزایش نرخ نیما می تواند منافعی که به جیب واردکنندگان می رفت را نصیب شرکت های سهامی عام و بزرگ بورسی بکند. ✳️واردات سنگین طلا در 5 ماهه ✔️در 5 ماهه نخست امسال واردات طلا از 30 تن عبور کرد و نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد 6 برابری داشته است. سال گذشته نیز واردات طلا به ایران نسبت به سال های قبل بسیار سنگین بود و در مجموع می توان گفت بیش از یکسال است ایران واردکننده سنگین طلاست. مقصد این طلاها در داخل علامت سوال است. آیا بانک مرکزی بخش عمده ای از آن را به خزانه ی خودش منتقل می کند یا این طلاها در بازار می چرخد؟ #حسن_کاظم‌زاده https://eitaa.com/serat12110