#تحلیل_بنیادی #فولاد 👨🏻‍💻 تحلیل‌گر: پیمان شوریابی @vijheh

#تحلیل_بنیادی #کسعدی ✍️ تحلیلگر: بابک تربان ◾️ نام شرکت: کارخانجات کاشی و سرامیک سعدی ◾️ نماد: #کسعدی ◾️ محصولات: - کاشی کف ( فروش: داخلی و صادراتی) سال مالی منتهی به: ۱۳۹۹/۱۲/۳۰ ⚠️ اطلاعات و صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای دوره ۹ماهه منتهی به ۱۳۹۹/۰۹/۳۰ (حسابرسی نشده) سرمایه ثبت شده: ۲۵ میلیارد تومان. سرمایه ثبت نشده: ۲۵ میلیارد تومان. ✅ افزایش ۹۰ درصدی درآمدهای عملیاتی ۹ماهه ۱۳۹۹ در مقایسه با دوره مشابه. 🔻افزایش ۵۴ درصدی بهای تمام شده نسبت به دوره ۹ ماهه سال قبل. ✅ افزایش ۱۳۱۰ درصدی سود ناخالص ۹ ماهه ۱۳۹۹ در مقایسه با دوره مشابه. این مهم نشان از قدرت بسیار عالی در خط تولید کارخانه است. ✅حاشیه سود ناخالص از ۱۴ درصد به ۳۰ درصد افزایش یافته است. که این موضوع بسیار عالی است و نشان از قدرت بنیادی شرکت دارد. در کمتر شرکت‌هایی حاشیه سود ناخالص بیش از دوبرابر میگردد. 🔻 هزینه مالی ۱.۲ میلیارد تومان شده است. درصورتیکه در دوره مشابه سال گذشته فقط ۳۷۰ میلیون تومان هزینه مالی داشته است. ✅ افزایش ۲۱۸ درصدی سود خالص ۹ماهه ۱۳۹۹ ✅ این شرکت در دوره گذشته ۳۰ تومانEPS ساخته است و در ۹ ماهه امسال ۹۷ تومان EPS ساخته است. ✅ سود انباشته از سنوات قبل یک میلیارد تومان است. ✅سود انباشته به ازای هر سهم ۴ تومان است. 🔻تسهیلات مالی شرکت ۶ میلیارد تومان است. ✅جریان خالص ورود وجه نقد ناشی از فعالیت‌های عملیاتی ۹۴ درصد افزایش یافته‌است. ✅موجودی نقد پایان دوره ۲۶۳ درصد افزایش یافته است. این موضوع نشان‌دهنده وصول مطالبات است. 🟢نکات مهم در مورد این شرکت: ✅ افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی از محل مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی در جریان است و مهلت استفاده از حق تقدم تا ۱۵ اسفندماه است. 🔻 این شرکت، قدیمی‌ترین تولیدکننده کاشی و سرامیک در ایران است. 🔻 در راستای سند چشم‌انداز بیست‌ساله کشور، تا سال ۱،۴۰۴ تبدیل شدن به برند برتر کاشی و سرامیک در بازار ایران و آسیای جنوب غربی از اهداف این شرکت است. 🔻 از نکات قابل توجه این است که کارخانه در سال ۱۳۳۹ در زمینی به مساحت ۴۰ هکتار در شهر ری فعالیت خود را آغاز نموده است و تا کنون هیچگونه افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی و دارایی در هیچ طبقه‌ای نداده است. برای رقابت در بازارهای آسیا وایران نیاز به بزرگ شدن سرمایه خود دارد. ✅از نظر بنیادی در شرایط بسیار مطلوبی است و EPS امسال به نظر می‌رسد بین ۱۳۰تا ۱۵۰ تومان باشد. @vijheh

#تحلیل_بنیادی #جم ✍️ تحلیلگر: بابک تربان ◾️ نام شرکت: پتروشیمی جم ◾️ نماد: #جم ◾️ محصولات: - اتیلن. - پروپیلن. - پلی‌اتیلن سبک و سنگین. - نفت کوره. - بوتادین. - بنزین پیرولیز. سال مالی منتهی به: ۱۳۹۹/۱۲/۳۰ ⚠️ اطلاعات و صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای دوره ۹ماهه منتهی به ۱۳۹۹/۰۹/۳۰ (حسابرسی نشده) سرمایه: ۱،۳۸۰ میلیارد تومان. ✅ افزایش ۶۰ درصدی درآمدهای عملیاتی ۹ماهه ۱۳۹۹ در مقایسه با دوره مشابه. 🔻افزایش ۴۷ درصدی بهای تمام شده نسبت به دوره ۹ ماهه سال قبل. ✅ افزایش ۱۰۱ درصدی سود ناخالص ۹ ماهه ۱۳۹۹ در مقایسه با دوره مشابه. ✅حاشیه سود ناخالص از ۲۵ درصد به ۳۱ درصد افزایش یافته است. که این موضوع بسیار عالی است و نشان از قدرت بنیادی شرکت دارد. 🔻 هزینه مالی ۵۵ میلیارد تومان شده است. درصورتیکه در دوره مشابه سال گذشته فقط ۲۱.۶ میلیارد تومان هزینه مالی داشته است. ✅ افزایش ۱۲۶ درصدی سود خالص ۹ماهه ۱۳۹۹ ✅ این شرکت در دوره گذشته ۱۵۳ تومانEPS ساخته است و در ۹ ماهه امسال ۳۴۷ تومان EPS ساخته است. ✅ سود انباشته از سنوات قبل ۱،۶۱۷ میلیارد تومان است. ✅سود انباشته به ازای هر سهم ۱۱۷ تومان است. 🔻تسهیلات مالی شرکت ۱۳۱ میلیارد تومان است. ✅جریان خالص ورود وجه نقد ناشی از فعالیت‌های عملیاتی ۱۷۵ درصد افزایش یافته‌است. ✅موجودی نقد پایان دوره ۳۲۳درصد افزایش یافته است. این موضوع نشان‌دهنده وصول مطالبات است. 🟢نکات مهم در مورد این شرکت ✅این شرکت سود انباشته خوبی دارد. ✅ افزایش سرمایه ۳۰ درصدی از محل مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی دارد که به تأیید سازمان هم رسیده است. 🔻 این شرکت، بزرگترین تولیدکننده بوتادین در خاور میانه است. 🔻 بزرگترین صادرکننده محصولات پلیمری ایران محسوب می‌شود. در حال حاضر به کشورهای چین، ترکیه، هند، CIS، خاوردور، بنادر اروپایی و کشورهای همسایه صادر میکند. 🔻 کاهش قیمت‌های جهانی محصولات، نسبت بالای تقسیم سود شرکت و احتمال افزایش نرخ خوراک پتروشیمی‌ها در داخل کشور از مهمترین تهدیدهای این شرکت به حساب می‌آید. ✅از نظر بنیادی در شرایط بسیار مطلوبی است و EPS امسال به نظر می‌رسد بین ۴۷۰تا ۵۲۰ تومان باشد. @vijheh

#تحلیل_بنیادی 🔹نماد: #ومعادن ✍️ تحلیل‌گر: رباب شربیانی 🔘 معرفی شرکت: هلدینگ سرمایه‌گذاری توسعه معادن و فلزات به عنوان یک هلدینگ تخصصی، به طور عمده در دو صنعت استخراج کانه‌های فلزی و فلزات اساسی سرمایه‌گذاری نموده است. شرکت با در اختیار داشتن کرسی‌ها مدیریتی، بر عملکرد شرکت‌های زیرمجموعه خود نظارت نموده با تسهیل تامین مالی برای پروژه‌ها و طرح‌های توسعه‌ای شرکت‌های سرمایه‌پذیر ارزش آفرینی می‌نماید. شرکت فولاد مبارکه با در اختیار داشتن مالکیت ۴۲.۴۳٪ از سهام شرکت، سهامدار اصلی و عمده شرکت است. میزان شناوری سهم در حدود ۲۳٪ می‌باشد. ✅ شرکت‌های گل گهر، سنگ آهن گهر زمین و چادرملو عمده پرتفوی بورسی و سرمایه‌گذاری پرتو تابان معادن و فلزات عمده پرتفوی غیر بورسی شرکت را تشکیل می‌دهند. ✅ ارزش خالص دارایی‌های NAV هر سهم ۱۹،۵۳۲ ریال می‌باشد و سهم با ۵۵٪ از NAV و زیر ارزش خالص دارایی‌های خود در حال معامله است. ✳️ جمع‌بندی: سهم از پتانسیل بنیادی خوبی برخوردار بوده در قیمت‌های فعلی ارزنده می‌باشد و گزینه کم‌ریسک برای سرمایه‌گذاری میان‌مدت بشمار می‌رود. @vijheh

#تحلیل_بنیادی 🔹نماد: #ورنا (شرکت سرمایه‌گذاری گروه صنعتی رنا) ✍️ تحلیل‌گر: رباب شربیانی ⚜ از واحد تحلیل کارگزاری آتی‌ساز بازار 🔘 معرفی شرکت: گروه صنعتی رنا جزء واحدهای تجاری فرعی شرکت گروه سرمایه‌گذاری سایپا می‌باشد که در زمینه سرمایه‌گذاری، مشارکت در شرکت‌ها و واحدهای تولیدی فعالیت دارد. بخش عمده سرمایه‌گذاری شرکت‌ در صنعت خودرو می‌باشد. ✅ شرکت سایپا ۸۵٪ پرتفوی بورسی شرکت را تشکیل داده و بخش عمده از پرتفوی غیر بورسی شامل شرکت‌های توسعه سرمایه رادین و توسعه‌گستر برنا می‌باشد. ✅ در حال حاضر ارزش خالص دارایی‌های NAV هر سهم ۱۱،۹۶۱ ریال می‌باشد و سهم با ۴۸٪ از NAV و زیر ارزش خالص دارایی‌های خود در حال معامله است. ✳️ جمع بندی: باتوجه به معامله سهم زیر ارزش NAV، سهم در قیمت‌های فعلی ارزنده بوده، گزینه کم‌ریسکی برای سرمایه‌گذاری میان‌مدت بشمار می‌رود. @vijheh

#تحلیل_بنیادی 🔹نماد: #دبالک (شرکت تولید مواد اولیه البرز بالک) ✍️ تحلیل‌گر: رباب شربیانی ⚜ از واحد تحلیل کارگزاری آتی‌ساز بازار 🔘 معرفی شرکت: شرکت تولید مواد دارویی البرز بالک جز واحدهای تجاری فرعی شرکت گروه سرمایه‌گذاری البرز و واحد تجاری نهایی گروه ستاد اجرایی فرمان امام (ره) می‌باشد. این شرکت تولیدکننده مواد اولیه و موثره دارو است. ظرفیت اسمی حدود ۶۰۰۰ تن در سه گروه داروهای استروئیدی و آنتی‌بیوتیک و عمومی است. ⭕️ نکات با اهمیت گزارشات ۶ماهه منتشر شده: ✅ دارایی‌های شرکت نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۱۶۹٪ افزایش داشته است که به علت خرید زمین و ساختمان کارخانه واقع در شهر کاوه و افتتاح بخشی از پلنت B می‌باشد. همچنین شرکت سال گذشته از شمولیت ماده ۱۴۱ خارج شده و توانسته سود انباشته ۱۹۳ میلیارد ریالی از محل سود عملیاتی بسازد. ✅ حاشیه سود گروه آنتی‌بیوتیک نسبت به مدت مشابه سال گذشته به دلیل افزایش نرخ فروش، حجم تولید و فروش افزایش یافته است. ✅ میزان فروش شرکت در دی ماه سال جاری متحول شده و نسبت به ماه گذشته افزایش ۱۳۱.۱۹٪ داشته است. 💰 افزایش سرمایه: هیات مدیره به منظور اصلاح ساختار مالی و تامین مالی جهت طرح‌های توسعه‌ای خطوط تولیدی افزایش سرمایه ۱۰۸٪ از محل مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران را تصویب نموده و جهت اظهار نظر به بازرس قانونی شرکت ارسال نموده است. ✳️ جمع بندی: روند فروش هم از نظر حجم و هم از نظر قیمت در ماه های اخیر متحول شده است با تداوم این امر رشد سودآوری شرکت انتظار می‌رود. باتوجه به چشم‌انداز رو به رشد شرکت، سهم از پتانسیل بنیادی خوبی برخوردار است. @vijheh

#تحلیل_بنیادی 🔹نماد: #والبر (شرکت سرمایه‌گذاری البرز) ✍️ تحلیل‌گر: رباب شربیانی ⚜ از واحد تحلیل کارگزاری آتی‌ساز بازار 🔘 معرفی شرکت: شرکت به عنوان هلدینگ در شرکت‌های تولیدی و بازرگانی دارویی سرمایه‌گذاری نموده است و فعالیت آن معطوف به صنعت دارو می‌باشد. گروه دارویی برکت سهامدار عمده شرکت بوده و ۴۹.۷۶٪ از مالکیت سهام شرکت را در اختیار دارد. میزان شناوری سهم ۳۲٪ می‌باشد. ✅ مطابق گزارشات ۹ماهه منتشر شده، درآمد عملیاتی و سود خالص شرکت به ترتیب افزایش ۲،۱۶۱٪ و ۲۷۸٪ نسبت به مدت مشابه سال گذشته داشته است. ✅ در حال حاضر ارزش خالص دارایی‌های NAV هر سهم ۱۹،۶۳۲ ریال می‌باشد و سهم با ۸۳٪ از NAV و زیر ارزش خالص دارایی‌های خود در حال معامله است. ✳️ جمع بندی: باتوجه به ارزش خالص دارایی‌های، سهم دارای پتانسیل بنیادی مناسبی است و گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری میان‌مدت به شمار می‌رود. @vijheh

#تحلیل_بنیادی #فافزا ✍️ تحلیلگر: بابک تربان ◾️ نام شرکت: فولاد افزا سپاهان ◾️ نماد: #فافزا ◾️ موضوع فعالیت: ۱- احداث کارخانه دولومیت کلسینه وبهره برداری از آن. ۲- انجام فعالیت‌های خدمات بهره‌برداری از واحدهای تولیدی و صنعتی. ۳- سرمایه‌گذاری در سایر شرکتها. - سال مالی منتهی به: ۱۳۹۹/۱۲/۳۰ ⚠️ اطلاعات و صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای دوره ۹ماهه منتهی به ۱۳۹۹/۰۹/۳۰ (حسابرسی نشده) سرمایه ثبت شده: ۹ میلیارد تومان. ✅ افزایش ۳۱ درصدی درآمدهای عملیاتی ۹ماهه ۱۳۹۹ در مقایسه با دوره مشابه. 🔻افزایش ۳۳ درصدی بهای تمام شده نسبت به دوره ۹ ماهه سال قبل. ✅ افزایش ۱۹ درصدی سود ناخالص ۹ ماهه ۱۳۹۹ در مقایسه با دوره مشابه. این مهم نشان از قدرت بسیار عالی در خط تولید کارخانه است. ✅حاشیه سود ناخالص تقریبا تغییری نکرده است. 🔻 هزینه مالی ۶۷میلیارد تومان شده است. درصورتیکه در دوره مشابه سال گذشته ۲۵۲ میلیون تومان هزینه مالی داشته است. این مهم از نکات مثبت برای شرکت تلقی می‌شود. ✅ افزایش ۲۲درصدی سود خالص ۹ماهه ۱۳۹۹ ✅ این شرکت در دوره گذشته ۵۳ تومانEPS ساخته است و در ۹ ماهه امسال ۶۵ تومان EPS ساخته است. ✅ سود انباشته از سنوات قبل هشت میلیارد تومان است. ✅سود انباشته به ازای هر سهم ۸۹ تومان است. 🔻تسهیلات مالی شرکت صفر بوده است. ✅جریان خالص ورود وجه نقد ناشی از فعالیت‌های عملیاتی ۵۴ درصد افزایش یافته‌است. ✅موجودی نقد پایان دوره ۲۲۰ درصد افزایش یافته است. این موضوع نشان‌دهنده وصول مطالبات است. 🟢نکات مهم در مورد این شرکت: ✅ شرکت از نظر بنیادی با ثبات بوده است و نوسانات زیادی در سود سازی ندارد و همیشه با یک شیب ملایم صعودی روبرو بوده است. 🔻 فعالیت به عنوان بزرگترین تولیدکننده سنگ آهن پلاسری بخش خصوصی کشور. 🔻 تنها دارنده تکنولوژی تولید آهن اسفنجی به روش بومی احیاء سپاهان. 🔻 از نکات قابل توجه این است که کارخانه از سال ۱۳۸۳ که افتتاح شده است تا کنون هربار که افزایش سرمایه داده، از مطالبات حال شده آورده نقدی بوده است. پتانسیل بسیار قوی برای افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی و دارایی دارد. درضمن پتانسیل افزایش سرمایه از محل سود انباشته به میزان ۹۰ درصد را دارد. ✅از نظر بنیادی در شرایط بسیار مطلوبی است و EPS امسال به نظر می‌رسد بین ۸۰تا ۹۰ تومان باشد. @vijheh

#تحلیل_بنیادی 🔹نماد: #ومهان (شرکت گروه توسعه مالی مهر آیندگان ) ✍️ تحلیل‌گر: رباب شربیانی 🔘 معرفی شرکت: شرکت جزء واحدهای فرعی شرکت سرمایه‌گذاری اهداف وابسته به صندوق‌های بازنشستگی، پس‌انداز و رفاه کارکنان صنعت نفت می‌باشد. شرکت در کنار بهینه‌سازی پرتفوی سرمایه‌گذاری، در نظر دارد نسبت به تکمیل زنجیر خدمات مالی از طریق تاسیس ویا تحصیل نهادهای مالی جدید اقدام نماید. ✅ عمده پرتفوی بورسی شرکت در صنایع فرآورده‌های نفتی، انبوه‌سازی، استخراج کانه‌های فلزی، بانکداری و موسسات مالی می‌باشد. ✅ در حال حاضر ارزش خالص دارایی‌های NAV هر سهم ۲۵،۳۴۶ ریال می‌باشد و سهم با ۵۵٪ از NAV و زیر ارزش خالص دارایی‌های خود در حال معامله است. ✳️ جمع بندی: باتوجه به ارزش خالص دارایی‌های، سهم در قیمت‌های فعلی ارزنده می‌باشد و گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری میان‌مدت به شمار می‌رود. @vijheh

🔸#تحلیل_بنیادی 🔹نماد: #وپخش - شرکت داروپخش ▫️تاریخ تحلیل: ۱۳۹۹/۱۲/۰۲ ✍️ تحلیل‌گر: رباب شربیانی ⚜ از واحد تحلیل کارگزاری آتی‌ساز بازار 🔘 معرفی شرکت: این شرکت به عنوان یکی از بزرگترین هلدینگ‌های دارویی کشور مالک مجموعه‌ای از شرکت‌های دارویی است و خود جزء واحدهای فرعی شرکت سرمایه‌گذاری دارویی تامین و واحد تجاری نهایی شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی است. میزان شناوری سهم ۱۱٪ می‌باشد. ✅ جهت جبران مخارج سرمایه‌ای و مشارکت در افزایش سرمایه شرکت‌های زیرمجموعه، شرکت برنامه افزایش سرمایه ۳۲۹٪ دارد که ۲۰۴٪ از محل‌های سود انباشته و ۱۲۵٪ از محل آورده نقدی سهامداران با سلب حق تقدم از سهامداران فعلی و اعطای سهام جایزه به سهامداران اولیه از محل صرف سهام خواهد بود. این امر به تایید بازرس قانونی شرکت رسیده و منتظر صدور مجوز از سازمان بورس می‌باشد. ✅ ارزش خالص دارایی‌های NAV هر سهم ۱۸۰،۹۷۸ ریال می‌باشد و سهم با ۵۹٪ از NAV در حال معامله است. ✳️ جمع بندی: باتوجه به ارزش خالص دارایی‌های، سهم در قیمت‌های فعلی ارزنده می‌باشد و گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری بلندمدت ‌به شمار می‌رود. @vijheh

🔸#تحلیل_بنیادی 🔹نماد: #وکبهمن (شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری کوثر بهمن) ▫️تاریخ تحلیل: ۱۳۹۹/۱۲/۰۲ ✍️ تحلیل‌گر: رباب شربیانی 🔘 معرفی شرکت: این شرکت به عنوان یکی شرکت سرمایه‌گذاری فعالیت دارد و جزء واحدهای فرعی بانک سینا و واحد تجاری نهایی گروه بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی است. ✅ پنج صنعت فلزات اساسی، بیمه، حمل و نقل، فعالیت‌های کمکی نهادهای مالی و محصولات دارویی بیشترین وزن پرتفوی سرمایه‌گذاری شرکت را تشکیل داده‌اند. ✅ ارزش خالص دارایی‌های هر سهم ۱۹،۱۷۸ ریال می‌باشد و سهم با ۶۲٪ از NAV در حال معامله است. ✳️ جمع بندی: باتوجه به ارزش خالص دارایی‌های، سهم در حال حاضر زیر NAV در حال معامله است و در قیمت‌های فعلی ارزنده می‌باشد. @vijheh

#تحلیل_درخواستی #تحلیل_بنیادی #سیمرغ ✍️ تحلیلگر: بابک تربان ◾️ نام شرکت: سیمرغ ◾️ نماد: #سیمرغ ◾️ محصولات: - تخم‌مرغ. - جوجه‌یکروزه گوشتی و جوجه‌یکروزه تخمگذار. - دان ساخته شده. - کود مرغی و محصولات کشاورزی پولت. سال مالی منتهی به: ۱۴۰۰/۰۹/۳۰ ⚠️ اطلاعات و صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای دوره ۹ماهه منتهی به ۱۴۰۰/۰۶/۳۱ (حسابرسی نشده) سرمایه: ۱،۳۰۰،۰۰۰ میلیون‌ ریال ✅ افزایش ۹۶ درصدی درآمدهای عملیاتی ۹ماهه ۱۴۰۰ در مقایسه با دوره مشابه. 🔻افزایش ۵۸ درصدی بهای تمام شده نسبت به دوره ۹ ماهه سال قبل. ✅ افزایش ۲۵۰ درصدی سود ناخالص ۹ ماهه ۱۴۹۰ در مقایسه با دوره مشابه. ✅حاشیه سود ناخالص از ۱۹.۵ درصد به ۳۵ درصد افزایش یافته است. ✅ کاهش ۴۵ درصدی هزینه مالی. ✅ افزایش ۴۰۵ درصدی سود خالص ۹ ماهه ۱۴۰۰. در دوره قبل ۵۹ میلیارد تومان،سود محقق شده ولی نه ماهه امسال ۲۹۸ میلیارد تومان سود خالص محقق شده است. ✅ افزایش ۴۰۵ درصدی EPS. ✅افزایش ۸۵ درصدی سود انباشته. ✅سود انباشته به ازای هر سهم ۲۲۲ تومان است. ✅ شرکتP/Sی تقریبا برابر ۳.۱ دارد. ✅تسهیلات مالی شرکت به صفر رسیده است، که نکته بسیار خوبی به‌حساب می‌آید. ✅جریان خالص ورود وجه نقد ناشی از فعالیت‌های عملیاتی ۲۴۶درصد افزایش یافته‌است. ✅موجودی نقد پایان دوره ۵۰۰ درصد افزایش یافته است. 🟢نکات مهم در مورد این شرکت: ✅این شرکت سود انباشته بسیارخوبی دارد. 🔻ایجاد محدودیت در صادرات محصولات توسط نهادهای حکومتی ودستگاه‌های نظارتی. ✅افزایش قیمت مواد اولیه مصرفی و افزایش قیمت فروش محصولات تولیدی از جمله تخم‌مرغ، باعث سودسازی خوب شرکت شده است. 🔻افزایش هزینه‌های سربار تولید وبهای تمام شده محصولات. ✅پایداری و ثبات در چرخه تولید تخم‌مرغ خوراکی و تأمین نیاز مصرف‌کنندگان، از نکات قابل توجه است. ✅پیش بینی می‌شود، که تا پایان سال ۴۰۰ تومان سود سازی داشته باشد و از منظر بنیادی ارزندگی سهم ۳،۵۰۰ تومان برآورد می‌شود.